Вариационная Маржа И Алгоритм Ее Начисления

Так, увеличение ставки ГО может привести к уменьшению стоимости фьючерсного контракта. Случается это вследствие недостатка средств для покрытия депозитной маржи у мелких участников рынка. Они начинают закрывать позиции, что приводит к лавинному снижению цен.

Максимальная сумма такой маржи не превышает выплачиваемой по опциону премии. Количество актива, приходящегося на один фьючерсный контракт. В форварде данный параметр произволен и определяется покупателем и продавцом.

Отличительной чертой рынка деривативов является незамедлительный учет прибылей и убытков (сказанное не является истиной в налоговом смысле). Вариационная маржа – это сумма денег, начисляемая каждый раз по итогам , т.е. Подобный пересчет позиций существенно упрощает спекулянтам процесс избавления от собственных обязательств при закрытии любых контрактов. Если бы пересчета (начисления вариационной маржи) не происходило, то спекулянтам требовалось бы в будущем продать или купить базисный актив в тех же количествах. В сложившихся условия спекулянт сразу получает свою прибыль или убыток, а биржа упрощает себе жизнь тем, что «помнит» только, сколько и у кого каких обязательств, «забывая» при этом, по какой цене они торговались ранее.

Термин «маржа» произошёл от французского слова marge, которое переводится как «наценка», «доход». Это показатель экономической эффективности компании; отражает, с какой отдачей используются ресурсы компании, и показывает отношение между прибылью и ресурсами, вложенными для её получения. Чтобы сравнить маржу за разные месяцы, считают маржинальность, то есть переводят показатель из абсолютных цифр в проценты. В современной экономической терминологии можно встретить много красивых, но непонятных слов. Простыми словами на этот вопрос сможет ответить не каждый. Большинству читателей настоящей книги или людей, читавшим что-либо о рынках деривативов, знаком термин маржа.

Итак, маржа – определенная сумма денег, которая получена одной стороной в виде гарантии выполнения условий сделки второй стороной. Говоря по-иному, маржу можно считать достаточно важным платежным средством, с помощью которого клиринговые компании смогут управлять высокими рисками в сфере торговли акциями. После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи.

Фьючерсы

«Future» - в переводе с английского означает "будущее" или "будущий". Фьючерсный контракт (иногда его просто называют фьючерсом) представляет собой соглашение продать или приобрести определенный в этом договоре товар в конкретный ... Полное или частичное копирование материалов в коммерческих целях возможно только с письменного разрешения владельца сайта. В случае обнаружения нарушений виновные могут быть привлечены к ответственности в соответствии с законодательством Российской Федерации.

• Полное или частичное копирование материалов в коммерческих целях возможно только с письменного разрешения владельца сайта.
• Фьючерсы на нефть являются контрактами, в которых детально прописываются все условия покупки или продажи товара.
• А в биржевой торговле используют термин «вариационная маржа».
• Цена акции возросла до 220 руб., но пока акция не продана, прибыль на счет не поступит.

Шаг цены – минимально возможное изменение цены фьючерса. Спецификации, стандартные условия обращения и торговли фьючерсами. При этом дата фактического совершения сделки и количество поставляемого актива известны заранее. Система начисления/списания вариационной маржи является визитной карточкой срочного рынка, отличающего его от spot – рынка.

В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Маржа - это сумма денег, которая берется одной из сторон сделки в качестве гарантии выполнения обязательств другой стороной. Идея заключается в том, что если сторона, выплатившая маржу, окажется не в состоянии (по любой причине) выполнить взятые на себя обязательства, сторона, принявшая маржу, может погасить с ее помощью свою открытую позицию.

Отличие От Рынка Акций

Цена акции возросла до 220 руб., но пока акция не продана, прибыль на счет не поступит. Например, фермер выращивающий пшеницу хочет быть уверен в том, что осенью весь его урожай будет полностью продан, а хозяин мукомольного предприятия рассчитывает на то, что его мельница будет полностью загружена пшеницей. Фермер и хозяин мельницы заключают договор, в соответствии с которым в определенную дату фермер поставит определенной количество надлежащего качества пшеницу по цене, закрепленной в договоре. Это и есть форвардный контракт, то есть договор о поставке и оплате товара в будущем с известными заранее параметрами сделки. Вариационная маржа – это дополнительные активы, необходимые клиентам в случае ценовых колебаний рынка, которые являются гарантией выполнения обязательств.

Получается, что у всех участников рынка равные цены одинаковых обязательств, которые, в свою очередь, равны расчетной цене. В конце дня цена ГАЗПРОМа выросла до 120р., соответственно стоимость фьючерса вырастет до р. (12 т.р. – 10 т.р.) зачисляется на фьючерсный счет трейдера, хотя фьючерс еще не продан и позиция не закрыта – эта разница и есть вариационная маржа, в данном случае положительная. Расчет вариационной маржи на следующий день проводится, исходя из цены фьючерса в руб. В случае, если рынок в этот день закроется на цене акций в руб, то это будет уменьшением в сравнении с предыдущим днем на 700 руб., которые подлежат списанию с фьючерсного счета. Таким образом, трейдер получает отрицательную вариационную маржу.

«Эффект плеча» объясняется тем, что для покупки фьючерса требуется иметь на брокерском счете только сумму, соответствующую гарантийному обеспечению (ГО), то есть 1-20% от стоимости базового актива. Эта сумма, замораживаемая на вашем счете при открытии позиций, и называется депозитной маржей. На нее можно купить фьючерс общей стоимостью в раз превышающую содержимого вашего депозитного счета.

Все эти факторы учитываются в ЛРП при расчете корректного уровня маржи (в терминологии метода SPAN - "сканирование убытков"). При расчетах ценовой неустойчивости (вероятности и величины движения цен в будущем) применяется оценивание максимально возможного однодневного изменения цены на основе исторических сведений. После определения всех этих параметров производятся расчеты воздействия на портфель позиций различных тенденций ценовой неустойчивости.

Мы рассмотрим понятия длинной и короткой позиции по фьючерсным контрактам. Спецификации всех российских фьючерсов можно скачать тут. Как видим из приведенного примера, основным отображением результата от сделок на фьючерсных торгах является вариационная маржа, определение которой само по себе отображает положительный момент при использовании ее. Это поступление прибыли независимо от факта продажи фьючерса, в отличие от операций с ценными бумагами на фондовом рынке. Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения.

Она может быть и 100%, и 200%, а маржа — в пределах 100%. И так каждый день, если рынок будет идти в нужную сторону, то деньги будут ежедневно плюсоваться и плюсоваться. Если рынок пойдет в противоположную сторону, то деньги начнут списываться.

С помощью вариационной маржи осуществляются корректировки по рынку, возмещаются убытки и выплачиваются прибыли в течение времени существования фьючерсного контракта. Выплата вариационной маржи производится в пользу Расчетной Палаты. В случае убыточных фьючерсных контрактов, Палата деньги получает, а в случае прибылей – делает выплаты на фьючерсный счет трейдера. Биржа имеет право изменять ставки гарантийного обеспечения (ГО). Интересно отметить, что это может повлиять на стоимость самих контрактов на бирже.

По Какой Формуле Рассчитывается Вариационная Маржа

Так, при фьючерсных операциях деньги списываются или поступают каждый день, независимо от фактической продажи, а по акциям деньги на счет поступят только в момент их продажи. Вариационная маржа - это сумма денег, отражающая фактическое изменение цены от одного дня до следующего. Плюс в том, что прибыль поступает сразу еще до продажи фьючерса (в отличие от фондового рынка, где прибыль поступает только после того, как акция продана). Стоимость одной акции предприятия составляет 200 руб.

Вариационная маржа – это сумма денег, начисляемая каждый раз по итогам клиринга, т.е. Это и есть ежедневная прибыль или убыток на фьючерсном счету трейдера. Другими словами, это отражение финансового результата по итогам одной торговой сессии срочного рынка ФОРТС. LME является единственной из бирж, обслуживаемых ЛРП, на которой не используется метод SPAN. В случае опционов применяется метод, основанный на умножении начальной маржи фьючерсного контракта на количественные факторы риска.

Теперь другой вариант операции с этими же акциями – фьючерсные операции, с помощью которых увидим и сам расчет маржи. Трейдером приобретен один фьючерс на акции этого же предприятия в тот момент, когда их цена на рынке ценных бумаг составляла 200 руб. (каждый фьючерсный контракт включает стоимость 100 акций). Для того чтобы стать собственником одного фьючерса, трейдер обязан внести гарантийное обеспечение в размере 12% от руб. Например, в конце первого дня цена акции возросла до 220 руб., соответственно, вырастает и стоимость фьючерса до руб. Зачисляется на трейдерский фьючерсный счет, несмотря на то, что позиция еще не закрыта и сам фьючерс не продан.

У трейдера просто есть акция, которая стала дороже, но ему еще нужно ее продать, чтобы получить реальную прибыль. Вариационная маржа по различным фьючерсным контрактам рассчитывается на основании официальных алгоритмов, приведенных в спецификации этих фьючерсов. Спецификация представляет собой документ биржи, содержащий основные параметры контракта. Именно там оговаривается и процент от стоимости пакета акций гарантийного обеспечения. Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту.

Существуют поставочные и безпоставочные фьючеры. В ситуации с поставочными фьючерсами в момент экспирации происходит поставка базового актива и их оплата. Безпоставочные фьючерсы не предполагают поставки актива, происходит только расчет денежной позиции (например, это фьючерс на индекс РТС). За соблюдением выполнения условий фьючерсного контракта следит биржа. Например, торговый счет на рынке акций составляет 100р. Вскоре цена выросла до 120р., но пока акция не будет продана, реально денег на счете не прибавится – это так называемая бумажная прибыль.

В случае вариационной маржи расчеты довольно просты, так как она равна разности между суммами наличности, которые член должен получить и выплатить. На всех фьючерсных рынках, как продавцы ("короткие"), так и покупатели ("длинные") всегда платят маржу. На рынках опционов продавцы, берущие на себя риск (который может намного превышать их премии), всегда вносят маржу.

Маржа, таким образом, является весьма важным средством, с помощью которого расчетная палата, клиринговые и не клиринговые члены могут управлять часто значительным риском, связанным с торговлей деривативами. На срочном же рынке учет ведется абсолютно по-другому. Если в результате торгов была получена прибыль, то вариационная маржа будет положительной и зачислится на торговый счет. Если трейдер получил убыток, то маржа будет отрицательной и по итогам клиринга спишется со счета. Расчеты начальной маржи более сложны, так как любой индивидуальный член расчетной палаты может быть членом нескольких бирж с любой комбинацией открытых позиций в разных контрактах. ЛРП требует с каждого члена маржевый взнос, не превышающий суммы, необходимой для погашения позиции в случае невыполнения им своих обязательств.

Как правило составляет 2—10% от текущей рыночной стоимости базового актива. Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя. Традиционно на LIFFE премия по опционам на ценные бумаги и по опционам на фондовый индекс "Файнэншл Таймс" - Лондонской фондовой биржи (FT-SE) выплачивается при заключении держателями контракта. Если держатель не выполняет свои обязательства, опцион может быть продан без риска для позиции. Следовательно, расчетная палата не будет требовать внесения маржи от покупателей таких опционов, так как их совокупные финансовые обязательства эквивалентны уже выплаченной ими премии. На тех рынках, где выплата премии при покупке опциона не обязательна, с держателей опционов всегда взимается маржа.